一、企业最优资本结构决策（论文文献综述）
杨佳薇[1]（2021）在《S天然气公司资本结构优化研究》文中研究指明目前,国家高度重视天然气产业的长远发展,主要围绕提高天然气供求能力、天然气产业开放和价格市场化等方面出台了多项政策,这些政策的出台为天然气产业发展营造了良好的环境。另外,由于资本在公司的成长和发展中起着重要作用,适宜的资本结构将有助于降低公司的资本成本、增加公司的利润、加强公司的管理效率,最终达到提高公司的自身价值、促进我国市场经济发展的目的。故身处天然气行业的公司,在借助国家政策优势的同时,还需不断优化自身的资本结构,促进自身的持续稳定健康发展。本文基于资本结构理论及国内外的相关研究成果,以S天然气公司作为案例研究对象,对其资本结构优化展开研究。首先,在分析2015-2019年S天然气公司的基本情况、资本结构现状的基础上,分析S天然气公司的资本结构目前存在的问题,并结合公司实际情况分析致使这些问题存在的成因。其次,运用最佳负债水平模型,在测算S天然气公司静态最优资本结构的基础上;再对S天然气公司的资本结构进行动态优化,即定性分析已筛选出来的内外部因素对公司资本结构的影响方向,并运用熵权法定量分析已选出的不同指标的权重,汇总出其中权重较高的指标,同时对比行业市值排名前20强公司的这些指标的五年平均值情况,以确定动态优化后公司资本结构需要调整的量化幅度,最后,综合资本结构静态优化、动态优化的结果,得出S天然气公司的资本结构优化区间,并通过分析其若达到该优化区间后可能会对公司2015-2019年的资本成本、经营效率、企业价值的测算指标的影响,对比测算期间S天然气公司这些指标的实际值,以预期该资本结构优化方案实施后对S天然气公司的影响。经过上述研究过程,得出S天然气公司目前存在负债规模及长短期负债构成不合理、股权集中度较高、融资顺序不合理、财务杠杆效应不充分等问题;而通过综合资本结构的静态、动态优化结果,得出其资本结构适宜优化区间为[50.24%,54.81%],并结合公司情况提出增加内源资本积累、平衡企业长短期负债、优化财务杠杆效应、丰富融资方式的优化途径;另外,通过相关分析得出若公司资本结构的优化方案能够实施将可能达到降低资本成本,提高经营效率,提升企业价值的预期效果;而为保障S天然气公司资本结构优化方案的顺利实施,提出做好财务战略计划、构建资本结构优化管理体系、组建优化资本结构的专业团队、借助相关机构积极进行多元化融资这四个保障措施。
侯悦[2]（2021）在《HDS公司资本结构优化研究》文中指出选择一个合理的资本结构对企业而言至关重要,因为它不仅影响着企业的融资成本和市场价值,而且还与企业的治理结构和未来的发展密切相关。HDS公司近年来一直热衷于推进全国化战略布局,公司的城市开发板块现如今已经布局全国各地,其中就包括北京、深圳、重庆、西安等热点城市。伴随着HDS公司全国化战略布局的逐步实现,公司的负债规模也在一路飙升,其资本结构所存在的问题逐渐开始显现。在房地产改革的不断深化下,如果HDS公司的负债规模仍处于居高不下的状态,则极有可能会导致公司财务风险的爆发,因此,对HDS公司的资本结构优化研究就显得极为必要。本文在对国内外研究现状的基础上,提出了对HDS公司的资本结构进行优化研究的整体思路:确定优化目标——最优资本结构,对比分析HDS公司目前的资本结构与最优资本结构之间的差异,研究资本结构的优化方案。首先通过对HDS公司的经营情况和资本结构现状进行回顾分析,文章选取了在A股上市的24家房企作为参照对象,对HDS公司进行了纵向和横向的对比分析,发现其资本结构存在以下的不合理性:营运资金周转缓慢、负债规模严重超标、债务期限结构不合理、内源融资不足。其次,利用孟建波和罗林教授的最优资本结构模型测算出静态最优资本结构,然后考虑其他影响资本结构的因素,继而对HDS公司的资本结构进行动态的优化测算,采用熵权法确定公司内部各个因素对资本结构的影响程度,最终为HDS公司确定一个最优的资本结构区间。通过对上述问题的分析和测算,本文对HDS公司资本结构所存在的问题给出了加快现金周转速度、合理降低公司负债规模,调整公司债务期限结构、增加内源融资积累及适度增加股权融资比例的优化建议,并且从预警系统,人员意识和监督机构等方面着手,提供了具体的保障措施,为合理优化HDS公司的资本结构提供参考。
霍凌云[3]（2021）在《LQ传媒公司资本结构优化研究》文中认为加强资本结构管理对提升公司价值、增强市场竞争力具有重要意义。近年来,随着数字化改革的持续推进,新闻出版业处于重要的发展机遇期,同时也面临着巨大挑战。因此,本文的研究目的即对LQ传媒公司资本结构现状及其存在的问题进行分析,帮助该企业优化资本结构,增强资金管理能力。为此,本文对LQ传媒公司采用指标分析方法,选取LQ传媒公司2015—2019年财务数据,从资产状况、负债状况、股东权益状况出发,对该公司资本结构现状进行分析。研究发现,该公司资本结构存在以下问题:激进型融资策略对公司长期稳定不利、资本结构处于被动变化阶段、融资渠道比较单一、权益资本调整难度较大、资产负债比率偏低等,不利于公司价值最大化目标的实现。上述问题的成因主要有以下几个方面:公司经营业务较依赖短期资金、资本结构管理机制不健全、公司偏好资本成本较低的融资方式、公司股权集中度较高、留存收益对公司融资决策的影响增强等。基于此,本文采用了以下优化方法:首先,基于公司价值最大化目标,构建出最优资本结构模型。根据公司2019年度财务数据计算得出最优资产负债比率为50.38%。其次,根据资本结构动态调整理论,基于熵权法构建资本结构动态调整模型并结合最优资本结构模型计算结果,判断出该公司的最优资本结构区间为[33.63%,50.38%]。模型计算结果高于该公司2019年度的实际负债比率31.49%。从而帮助本文确定了LQ传媒公司资本结构的优化方向。综上所述,本文认为LQ传媒公司的资本结构尚未达到最优状态。根据该公司资本结构存在的问题和实证研究结果,本文提出了LQ传媒公司资本结构的优化措施:遵循公司长远发展战略目标,建立健全资本结构动态调整机制,采取融资方式多元化,运用债券融资调整资本结构,调整资本结构至最优区间。同时,本文从制度保障、组织保障、人才保障、融资保障等角度提出了LQ传媒公司资本结构优化的保障措施。
梁彭[4]（2021）在《高管激励、资本结构动态调整与企业绩效关系研究》文中认为近年来,政策倡导“中国制造”向“中国智造”转变,企业的转型升级和价值创造需要高层人才赋能,因而,提高高管薪酬、股权等激励无疑是吸引人才、激发高管工作积极性、缓解委托代理冲突、提升企业绩效的重要手段。然而,“天价薪酬”、“业绩降而薪酬涨”等负面新闻的不断出现使公众对上市公司,尤其是对国有上市公司的经营效率、高管的经营能力甚至收入分配是否公平等问题提出质疑,引发社会舆论不满。针对国有企业,政府颁布实施了“限薪令”政策,政策的出台一方面迎合了公众对于社会公平效率与收入分配合理性的考量,但另一方面以行政干预的方式限制高管薪酬上限,以非市场化的薪酬机制来激励约束高管的行为,其政策实施效果亦引发相关质疑。在我国目前推动供给侧结构性改革的战略目标要求下,实现企业高质量发展需要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,因而需要对科学推进激励与约束相统一、权利与收益相配比的高管激励制度的改革进行深入的研究。由于信息不对称和不完全契约的客观存在,股东与高管间的代理冲突始终困扰着现代企业。纵观目前我国公司治理现状,当掌握公司控制权的高管因其期望收益无法得到满足或者收益与其实际工作表现不一致时,会进一步加剧二者间的代理冲突,进而触发高管出于“职位稳固”或其他既得利益考虑的防御动机或机会主义,由此引发其与股东利益相悖的认知与行为偏好,做出偏离股东预期的投融资决策行为,减损企业价值。根据最优契约理论,在市场化激励机制下,激励契约的订立要充分考虑和满足彼此之间的利益诉求,尽量避免因不完全契约所导致的剩余控制权与剩余收益的不合理分配而产生的利益冲突,进而协调高管与股东间的关系,促使高管以企业价值最大化为导向而努力工作和实施投融资决策。资本结构作为利益相关者权利义务的集中体现,是企业长期融资行为所累积的结果,是企业融资决策的重要内容,高管因股东授予其公司控制权而获得相关决策的权力,因而资本结构的合理性很大程度上受制于高管的认知与融资偏好。资本结构动态权衡理论认为,企业存在一个目标资本结构,此时加权平均资本成本最低,企业价值最大,在实际资本结构向目标资本结构调整的同时企业绩效不断提升。已有研究表明,除了调整成本,企业的内部制度安排也是影响资本结构动态调整的重要因素,因此,高管的认知与调整意愿对公司的资本结构调整同样具有重要影响。综上,激励性契约的合理设计,一定程度上能够协调高管与股东间的利益冲突,从而正向影响高管的认知与调整意愿,促使高管站在企业价值最大化的角度实施资本结构决策,提高资本结构动态调整速度,缩小与目标资本结构的偏离程度,在调整资本结构的同时提升企业绩效。通过中介效应检验,本文发现高管激励在影响资本结构动态调整进而影响企业绩效的作用路径中,资本结构动态调整起到了中介传导的作用。通过梳理发现:首先,已有研究大多基于显性激励（即薪酬激励和股权激励）视角考察高管激励对资本结构动态调整速度的影响,而对隐性激励（即在职消费和薪酬差距）的研究比较缺乏,同时,鲜有研究同时考察高管激励对资本结构动态调整速度和偏离程度的影响,且未将各激励方式纳入整体分析框架进行对比研究,难以较为完整地刻画不同高管激励方式对资本结构动态调整速度和偏离程度的影响;其次,已有研究并未将三者有机结合,难以充分揭示基于资本结构动态调整视角探讨高管激励对于企业绩效提升的作用路径。作为一种激励约束手段,高管激励作用于高管并对其认知与行为决策产生影响,其最终目的还是要反映在企业绩效上,高管激励的经济效果分析对于进一步完善激励性契约制订,激励高管以企业价值最大化为导向进行投融资决策,提升企业绩效具有重要的意义。最后,已有文献未能针对“限薪令”这一激励机制的政策性干预因素,研究其对高管行为（即资本结构调整意愿）进而通过高管行为对企业绩效产生影响,而这也是进一步完善政府收入分配制度,制定国有企业薪酬制度所需要关注的内容。本文立足委托代理理论和信息不对称理论的基本研究范式,综合运用不完全契约理论、激励理论和资本结构理论等,采用理论分析与实证检验相结合的方式,对高管激励、资本结构动态调整与企业绩效的相关关系进行研究。构建了包含高管薪酬激励、股权激励、在职消费和薪酬差距在内的显性与隐性两个维度四种激励方式的高管激励体系,并引入中介效应检验,在宏观层面上,探讨高管激励通过影响资本结构动态调整进而影响企业绩效的作用路径。同时,利用“限薪令”政策这一外生研究契机,对其政策效果进行检验。实证检验结果如下:第一,一定范围内,随着高管激励水平的提高,委托代理冲突得到缓解,正向影响了高管的认知与融资决策偏好,被激励高管会做出有利于企业价值最大化的资本结构调整决策。通过高管激励与资本结构动态调整的实证检验发现:在一定范围内,高管薪酬激励、在职消费、薪酬差距均正向影响资本结构动态调整速度并缩小与目标资本的偏离程度。高管股权激励对资本结构动态调整速度的影响没有得到证实,但缩小了与目标资本结构的偏离程度,可能原因在于股权激励的长期效应,使之与资本结构调整时间上的延迟配置;第二,通过高管激励与企业绩效的实证检验发现:在一定范围内,高管薪酬激励、在职消费、薪酬差距均正向促进企业绩效的提升,高管股权激励越高,越不利于企业绩效的提升,可能原因在于当前股权激励制度还不够完备,高管为了达到行权条件而选择个人利益最大化的行为,反而降低了企业绩效;第三,通过研究资本结构动态调整在高管激励与企业绩效之间的中介效应检验发现:在一定范围内,资本结构动态调整在高管薪酬激励、在职消费和薪酬差距对企业绩效的影响中起到中介传导作用,区分负债水平发现,企业过度负债时,高管激励水平越高,为了提高企业绩效,高管调整实际资本结构向目标资本结构趋近的意愿越强。资本结构动态调整在高管股权激励与企业绩效间没有产生中介传导作用。第四,针对国有企业,利用“限薪令”政策这一外生研究契机,基于资本结构视角探讨薪酬激励机制的制度性变化对企业绩效影响的路径检验发现:在一定范围内,“限薪令”政策的实施降低了企业绩效,带来一定的价值降低效应,同时扩大了与目标资本结构的偏离程度,说明价值降低效应部分可能是由于负向的资本结构调整所引起。本文的贡献与创新主要体现在:首先,拓展了研究范围,从显性与隐性激励两个维度四种激励方式同时考察它们对资本结构动态调整和企业绩效的影响,为企业选择不同激励方式,了解各种激励方式的影响作用效果提供有益参考。其次,引入中介效应检验,探讨了高管激励通过影响资本结构动态调整进而影响企业绩效的作用机理,补充了对于资本结构动态调整的中介传导路径检验,为企业进一步制订和完善激励契约提供经验证据;第三,基于“限薪令”政策效果的检验,一定程度上揭示了行政化干预后,高管认知与行为偏好（资本结构调整）的变化,进而作用于企业所产生的经济后果。为市场化激励与行政化干预关系处理,进一步完善政府收入分配制度,深入薪酬制度改革提供经验证据。
刘晓颖[5]（2020）在《GL公司资本结构优化研究》文中研究说明资本结构决策问题是企业管理层以及财务人员关注的焦点,也是学术研究的一个重点。对于资本结构影响因素来说,其中行业影响是第一位。基于生活的相关性出发,本文选取家电制造业作为本次的研究主体。采取定性和定量、理论和实证、横向对比和纵向对比相互结合的方法进行分析,以提高对资本结构分析的系统性和全面性。本文基于家电制造行业的发展以及市场背景,参考国内外学者对资本结构研究的现状进行总结分析,在此成果之上以资本结构的相关理论为指导,对GL公司的资本结构现状展开分析。在对GL公司资本结构展开研究时,本文选取GL公司2014年到2018年五年的财务数据,分别采用纵向对比与横向对比的分析方式对GL公司的静态资本结构以及动态资本结构展开研究。通过调查掌握了GL公司近五年财务数据相关动态以及公司的资本结构与家电行业上市公司的资本结构特点。根据对财务数据趋势和资本结构特点的分析得出,GL公司债务结构不合理,债务比率差距较大,公司股权集中度较低以及融资方式不够多样化。最后,文章基于GL公司资本结构的分析结果,有针对性的提出了改进措施。对于公司长久发展来说,公司的资本结构优化研究发挥着重要的作用,是使得公司实现价值最大化的关键途径。怎样进行资本结构优化这个议题是企业甚至行业应该提起重视的一个关键点。所以无论是企业自身还是整个市场乃至政府机构,都应该提高对资本结构优化的重视程度,掌握公司最优的资本结构,能够大大提高企业实现自身价值最大化的效率。
王华琦[6]（2020）在《永辉公司资本结构优化研究》文中指出零售业在经济的发展与居民的健康以及日常生活中一直都起着不可忽视的重要作用,是国民经济的重要支柱和构成部分。目前,各行各业正在被“互联网+”的思维更新,在这样的大时代背景下,传统的零售行业也必然面临巨大的挑战,在其经营的模式、销售渠道、供应链、资本运作等各个方面都面临着重大的变革。作为传统的零售行业若想进一步拓宽销售渠道、拓展自己的市场,面临诸多的阻碍,如传统房屋销售以及租赁市场价格的激增、线上线下销售渠道的协同发展运作产生的研发费用及销售人员的投入、各大互联网及电商服务平台的市场白热化竞争等等。目前,针对传统零售行业的市场关注点不能仅仅是简单地局限在对存货的管理、销售服务渠道的拓展等环节,而是应从对传统零售产品的关注逐步地转向对产品价值的关注考虑,进而有效解决传统零售企业在其经营发展过程中的资金问题。正因为资本的结构是聚焦于其价值的研究发展方向,将资本的结构稳定在合理的水准对于传统零售企业如何实现价值的最大化发展具有重要的意义。本文以我国传统的零售行业的代表企业—永辉公司为主要研究的对象。近年来,永辉公司在传统零售行业内的表现较为突出,本文将进一步结合资本结构的优化理论,在深入梳理国内外相关研究成果的基础上,对永辉公司资本结构优化相关的概念问题进行明确的界定,然后从其债务资产比率、债务资产结构、股权结构等方面对近年来永辉公司的现状进行更深入的阐述,并通过与同行业公司的对比来探讨资本结构现存的问题及成因。进一步以永辉公司的价值实现最大化的目标为研究导向,利用最优公司资本结构的静态模型找出永辉股份公司最优资本结构静态优化点,并在此基础上,结合公司内外部的环境情况确定公司最优资本结构的区间,形成永辉公司资本结构优化的方案。最后,针对永辉公司的资本结构优化存在的问题从拓展外部融资的渠道、合理分配公司的长期贷款和合理发放短期贷款、提高其盈利的能力等几个方面分别提出了保障措施,以期能够促进永辉快速的发展。
詹旭[7]（2019）在《栖霞建设资本结构优化研究》文中指出我国房地产行业在最近的几十年里发展迅速,人民的日常生活状况以及工作条件受到很大的影响。房地产行业由于行业的特殊性,在中国容易受到一些经济政策的影响。尤其在最近几年,多家对于房地产行业的政策不断出台,对其调控不断深化。因此,优化房地产企业的资本结构有助于我国经济的健康发展。国内房地产企业逐渐增多,市场趋于饱和,在竞争中如何才能不被淘汰?这需要房地产企业加快对资源的配置,提高对资本的利用程度,选择正确的融资途径以及渠道,从优化资本结构开始,从而实现企业价值最大化。相应地,企业价值最大化可以促进其整体实力的提高。国内外学者对资本结构理论的研究已经十分广泛和深入,本文以该领域最新研究现状为背景,介绍了相关的理论和优化方法。再以房地产企业栖霞建设为案例进行研究,从该公司基本情况、公司规模、经营状况进行切入。接着为了很好地分析其资本结构,通过对其自身几年以及与行业优秀的企业进行对比,从而发现其资本结构可能出现的问题。接着设计出一套对其资本机构优化的方案,分别从静态优化以及动态优化两个方面,对栖霞建设资本结构进行优化,找出其可以决策的区间。最后,提出了三种优化方案:多元化融资,短期偿债能力,优化公司股权结构,致力于改变栖霞建设资本结构现状,并且对于其他公司具有参考意义。
褚敏[8]（2019）在《中国科技创新型企业的融资策略与资本结构研究》文中研究指明历经改革开放40年经济高速增长,中国经济迈入“新常态”,发展的动力引擎开始“换挡”,经济发展模式进入了“用创新驱动取代要素驱动,用创新创业激发社会活力”的新阶段。大力促进高新技术产业发展,以科技创新与进步为动力,推进供给侧结构性改革、实现产业结构转型升级,是中国经济发展和社会进步的重大战略任务。科技创新型企业是国家高新技术产业发展和科技进步的重要载体,而融资策略和资本结构选择是科技创新型企业发展的重大议题。由于科技创新本身具有“收益延后”的特性,融资策略和资本结构选择对科技创新型企业显得尤为重要。因此,在中国经济转型升级的关键时刻,本文对我国科技创新型企业的融资策略和资本结构开展研究,探寻规律性现象和普遍性问题,具有一定的理论意义和现实意义。本文从理论和实证两个方面展开分析,主要内容和结论包括:在理论分析方面,本文在资本结构基本理论的基础上全面梳理科技创新型企业的融资基本原理和种类,分析了科技创新型企业的融资环境,进而构建了一个“微观-宏观”双因素分析框架,研究了融资策略行为和资本结构调整的影响因素以及宏观经济因素对企业融资策略和资本结构的影响,提出市场上利益相关各方的博弈在特定的市场状况下会对科技融资产生“挤出效应”。在实证分析方面,本文选择中国创业板上市公司中科技创新型企业为样本建立不平衡面板数据集,使用SPSS和R软件包进行实证分析,基于“微观-宏观”双因素分析框架构建了一系列实证研究模型。研究了科技创新型企业的融资行为与企业成长阶段的关系,并基于绩效最大化导向求出了最优资本结构,研究了企业资本结构动态调整的微观、宏观影响因素。基于研究结论,本文认为应该加强融资环境建设,在政策制定过程中应该更多地关注科技创新型企业的发展,通过更具有针对性的融资促进政策来支持科技创新型企业的发展。本文的创新之处主要包括以下三个方面:（1）结合资本结构基础理论和企业成长理论建立了一个“微观-宏观”双因素分析框架,发现科技创新型企业在不同的成长生命周期有着不同的融资需求偏好,企业经营者会在经营绩效的驱动下对资本结构进行动态调整,同时市场上利益相关各方的博弈也是影响企业融资决策的重要因素,特定的市场状况下可能会对科技融资产生“挤出效应”,给政策制定者打造科技创新型企业融资环境提供重要启示。（2）基于中国创业板的科技创新型企业面板数据构建模型,发现随着企业不断成长和规模扩大,债权融资所占的比例会逐渐扩大,进而研究了资本结构对经营绩效的非线性影响求得最优资本结构,然后引入资本结构的滞后变量作为解释变量建立动态面板模型,发现企业资产流动性和股权集中度等因素会对资本结构的动态调整产生显着影响,给科技创新型企业资本结构动态调整提供了指导。（3）引入宏观经济增长环境、货币政策和金融市场环境因素,建立了当期效应、短期趋势效应和长周期效应三个模型进行对比,发现当股票筹资总额增长率高或者比上年提高时,科技创新型企业的股权融资偏好没有得到提升;当社会融资规模增长率高或者比上年提高时,科技创新型企业的债权融资偏好没有得到提升,这些“反常”现象为传统企业对科技融资的“挤出效应”提供了一种证据,提示我们科创企业融资环境亟待改善。当然,本文的研究也还存在着一定的局限性,主要体现在理论分析上存在一些薄弱环节;在实证分析中出于数据可得性主要选择了上市公司的样本数据;在模型设计方面也还存在改进的空间。在后续的研究中,可以进一步优化技术方案,延续和拓展本文的研究。
李准[9]（2019）在《企业决策灵活性对资产风险溢价和资本结构的影响机理研究》文中进行了进一步梳理企业总资产可以分解为在位资产和增长期权两类资产。在不确定的决策环境下,企业不仅拥有收缩在位资产以降低固定运营成本的收缩决策灵活性,还拥有执行已有增长期权或创造新增长期权的投资决策灵活性。进一步,考虑在位资产和增长期权两类资产风险-收益特征的不同,在位资产的收缩和增长期权的执行（或创造）会通过改变总资产的相对构成而最终作用于资产风险溢价;而且,在债务融资的情形下,企业收缩和投资决策过程中股东与债权人之间的代理冲突还将影响企业的最优资本结构决策。本文在“资产端→负债权益端”的框架下,将在位资产和增长期权作为企业资产的基本构成,分别考虑在位资产收缩和增长期权执行及创造的决策灵活性,综合运用实物期权决策方法、定价核资产定价技术和数值分析方法等,以理论为主,深入研究资产端两类资产的相对构成及其决策灵活性,如何影响负债权益端权益资产的风险溢价和杠杆企业的最优资本结构,并利用中国沪深两市A股上市公司数据,辅以实证考察。研究内容和主要结论具体如下:首先,从企业生命周期的视角,同时考虑增长期权的执行和创造,通过比较两种决策行为对资产风险溢价的不同影响,理论上揭示了二者共同作用下资产风险溢价随企业生命周期可能的变化规律,并将资本支出和R&D投资分别作为增长期权执行和创造的代理变量,进行实证检验。理论和实证结果一致表明:增长期权的执行和创造分别会降低和提升风险溢价,且二者分别对年轻和成熟阶段资产风险溢价的影响更大。进一步的理论预示还表明,增长期权的不断执行会使得资产风险溢价随企业生命周期推进整体上呈现下降趋势,但如果考虑增长期权的持续创造,资产风险溢价可能出现先降后升的“U型”变化。其次,注意到运营杠杆和收缩期权同时嵌入于在位资产的事实,理论上揭示了收缩期权和运营杠杆分别影响资产风险溢价的机理所在,并据此为二者共同作用导致的“价值溢价”现象给出了一种严格的理论解释与证明,以及通过投资组合分析进行实证检验。理论和实证结果一致表明:运营杠杆和收缩期权分别会提高和降低资产风险溢价,而“价值溢价”现象只有在运营杠杆高且收缩期权价值低的情况下才会存在。进一步,理论上指出了收缩期权和运营杠杆分别对账面市值比与市值规模两个定价因子因子载荷的影响:收缩期权会减弱市值规模效应;运营杠杆则会放大账面市值比效应和减弱市值规模效应。再者,从债务利息税盾和破产成本权衡的资本结构理论出发,理论上研究了增长期权不断执行如何导致最优资本结构随企业生命周期的规律性变化,并进一步考虑股东-债权人代理冲突对这种变化趋势的影响。理论结果表明:企业生命周期推进的过程中,增长期权不断执行和在位资产逐渐累积会降低企业整体的破产风险,进而导致最优财务杠杆呈现递增趋势;同时,增长期权执行过程中股东-债权人代理冲突导致的“投资不足”问题会降低最优财务杠杆,但代理成本会随着企业生命周期的推进而逐渐降低。此外,针对最优财务杠杆的变化趋势和代理冲突的影响,给出了基于中国市场上市公司的经验证据。最后,构建了同时考虑在位资产收缩和杠杆企业破产的实物期权模型,理论上分析了股东和债权人在资产收缩决策过程中的代理冲突如何影响企业最优资本结构,以及如何影响运营杠杆和财务杠杆之间的关系,并利用沪深A股上市公司数据和我国实施《劳动合同法》的自然实验事件,给出了支持理论预示的实证证据。研究结果表明:尽管收缩灵活性可以帮助企业避免运营损失,但如果考虑股东和债权人之间的代理冲突,收缩灵活性的增强反而可能对最优财务杠杆具有负向影响;而且,运营杠杆和财务杠杆之间的替代关系只有在考虑收缩灵活性的情况下才更为明显。此外,针对代理冲突导致的收缩灵活性的不利影响,实证证据还表明,企业负债结构中的银行贷款和长期负债可以起到债务治理的作用。
叶伟[10]（2019）在《基于债务流动性风险的企业投融资研究》文中研究指明2008年金融危机过后,流动性风险引起了业界和学术界广泛关注。流动性风险是公司金融中的核心问题,其中债务流动性风险对企业金融策略的影响尤为重要。基于此,本论文引入债务流动性风险,建立结构化数理金融模型。同时,本论文结合国内一些实际问题,考虑一系列市场因素下企业投融资问题。本论文采用了风险中性定价方法、实物期权方法、动态规划理论、随机控制方法、经济博弈理论以及滤波理论等,拓展和丰富了债务流动性风险下企业投融资理论。相关结论可为政府和企业的金融决策提供理论指导。本文具体的研究内容包括以下几个方面:第一,根据当今主流的绿色金融概念,结合绿色投资分阶段和收益时滞的特征,本文在债务流动性风险下,采用了实物期权方法,建立了项目具有时滞性的投融资模型来研究企业投融资决策。文章发现:在外生给定的债务水平下,投资水平与时滞性的关系依赖债务流动性风险程度。然而,在内生化的债务水平下,时滞性较长时,其变化对投资水平影响不显着。最优债务水平与债务流动性风险呈非单调性关系,与投资项目成本分布比例参数、项目时滞性呈正相关。我们也发现最优债务水平与波动率的关系依赖债务流动性风险程度。第二,在实际的金融环境中,企业的发展是需要不断拓展其规模。拓展需要资金,一般地,股权和债务融资较为常见,其债务是有期限的。根据融资次序理论,企业现金持有问题显得特别重要。本文建立拓展实物期权模型,分析债务流动性风险对企业投资、融资以及自由现金最优保留问题的影响。文章发现:短期债券会导致企业投资不足,长期债券会导致企业过度投资。债务流动性风险加剧了短期债券的投资不足问题,但能缓解长期债券过度投资问题。本文也发现企业家偏向于内部资金支付投资成本,与融资次序理论一致。企业最优杠杆率、信用风险溢价与债务期限受债务流动性风险影响。以上一些结论与经验实证一致。第三,在现实金融环境中,参与者对企业现金流增长率信息的获取是部分的。本文考虑部分信息下,企业持有现金预防无效破产。利用滤波理论和动态规划理论,解析地得到企业现金持有水平,企业股权、债券价值。结论表明:债务流动性风险增加了企业现金持有水平。企业杠杆率、信用风险溢价与波动率的关系依赖债务流动性风险程度。此外,本文也为我国“营改增”政策去杠杆化提供了一定的理论依据。第四,相关实证文献提到在实际债券中,其业绩敏感特性较为普遍,而业绩敏感债券在融资工具中很受欢迎。本文将业绩敏感债券引入到投融资模型中,分析债务流动性风险下业绩敏感债券的设计以及对企业投资决策的影响。结论表明:在外生给定的债务水平下,企业最优投资水平、期权价值与债务风险补偿程度、债务水平的关系受到债务流动性风险的影响。在内生化资本结构情形下,我们发现:当债务流动性风险较高时,企业采用纯股权融资,也就是说股东不愿意发行债务,这就是文献中提到的零杠杆企业。当债务流动性风险较低时,最优投资水平与风险补偿程度呈正相关。同时,合理的设计业绩敏感债券的风险补偿程度可以消除债务代理产生的投资扭曲。当债券不存在流动性风险时,最优投资水平与风险补偿呈负相关。其次,最优债务水平、破产水平和杠杆率与风险补偿、现金流波动率的关系受到债务流动性风险的影响。最后,信用风险溢价与债务流动性风险的关系受到风险补偿程度和波动率的影响。第五,当前我国经济发展回落,企业负债过高。国家层面提倡市场化债转股去杠杆。本文从实际中提炼出理想的理论模型,考虑在债务流动性风险下,债务协商对企业投融资策略的影响。结论表明:在外生给定的债务水平下,当债务流动性风险较高时,股东谈判能力对企业投资水平和期权价值的影响不是重要的因素,这一结论在内生债务水平也成立。在外生给定债务水平下,对于较高的债务流动性风险,破产损失率对期权价值的影响较小。企业杠杆率与债务流动性风险、股东谈判能力和破产损失率呈负相关。特别地,当流动性风险较大时,股东谈判能力对杠杆率的影响较小。企业债券信用风险溢价与债务流动性风险呈非单调性,与股东谈判能力和破产损失率呈负相关。
二、企业最优资本结构决策（论文开题报告）
（1）论文研究背景及目的
此处内容要求：
首先简单简介论文所研究问题的基本概念和背景，再而简单明了地指出论文所要研究解决的具体问题，并提出你的论文准备的观点或解决方法。
写法范例：
本文主要提出一款精简64位RISC处理器存储管理单元结构并详细分析其设计过程。在该MMU结构中,TLB采用叁个分离的TLB,TLB采用基于内容查找的相联存储器并行查找,支持粗粒度为64KB和细粒度为4KB两种页面大小,采用多级分层页表结构映射地址空间,并详细论述了四级页表转换过程,TLB结构组织等。该MMU结构将作为该处理器存储系统实现的一个重要组成部分。
（2）本文研究方法
调查法：该方法是有目的、有系统的搜集有关研究对象的具体信息。
观察法：用自己的感官和辅助工具直接观察研究对象从而得到有关信息。
实验法：通过主支变革、控制研究对象来发现与确认事物间的因果关系。
文献研究法：通过调查文献来获得资料，从而全面的、正确的了解掌握研究方法。
实证研究法：依据现有的科学理论和实践的需要提出设计。
定性分析法：对研究对象进行“质”的方面的研究，这个方法需要计算的数据较少。
定量分析法：通过具体的数字，使人们对研究对象的认识进一步精确化。
跨学科研究法：运用多学科的理论、方法和成果从整体上对某一课题进行研究。
功能分析法：这是社会科学用来分析社会现象的一种方法，从某一功能出发研究多个方面的影响。
模拟法：通过创设一个与原型相似的模型来间接研究原型某种特性的一种形容方法。
三、企业最优资本结构决策（论文提纲范文）
（1）S天然气公司资本结构优化研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 研究目的及意义 |
| 1.2.1 研究目的 |
| 1.2.2 研究意义 |
| 1.3 文献综述 |
| 1.3.1 国外研究现状 |
| 1.3.2 国内研究现状 |
| 1.3.3 文献述评 |
| 1.4 研究内容和研究方法 |
| 1.4.1 研究内容 |
| 1.4.2 研究方法 |
| 1.5 创新点 |
| 第二章 相关概念及理论基础 |
| 2.1 相关概念界定 |
| 2.1.1 资本结构的概念 |
| 2.1.2 最优资本结构的概念 |
| 2.2 资本结构优化的相关理论方法 |
| 2.2.1 资本结构静态优化方法 |
| 2.2.2 资本结构动态优化方法 |
| 2.3 资本结构的相关理论基础 |
| 2.3.1 MM理论 |
| 2.3.2 权衡理论 |
| 2.3.3 优序融资理论 |
| 第三章 S天然气公司资本结构现状及存在的主要问题 |
| 3.1 S天然气公司概况 |
| 3.1.1 S天然气公司简介 |
| 3.1.2 S天然气公司经营状况 |
| 3.1.3 S天然气公司财务情况 |
| 3.1.4 S天然气公司融资情况 |
| 3.2 S天然气公司资本结构现状分析 |
| 3.2.1 负债结构及合理性分析 |
| 3.2.2 股东权益及股本结构的变动分析 |
| 3.2.3 融资资本结构分析 |
| 3.2.4 财务杠杆分析 |
| 3.3 S天然气公司资本结构存在的主要问题及成因分析 |
| 3.3.1 S天然气公司资本结构存在的主要问题 |
| 3.3.2 S天然气公司资本结构存在问题的成因分析 |
| 第四章 S天然气公司资本结构优化方案设计 |
| 4.1 S天然气公司资本结构优化方案设计的目标及方向 |
| 4.1.1 S天然气公司资本结构优化设计的目标 |
| 4.1.2 S天然气公司资本结构优化设计方向 |
| 4.2 S天然气公司资本结构的静态优化设计 |
| 4.3 S天然气公司资本结构的动态优化设计 |
| 4.3.1 S天然气公司资本结构的外部制约因素分析 |
| 4.3.2 S天然气公司资本结构的内部制约因素分析 |
| 4.3.3 S天然气公司资本结构的内外部制约因素综合分析 |
| 4.3.4 S天然气公司内部因素影响的具体程度 |
| 4.4 S天然气公司资本结构优化区间的确定 |
| 4.4.1 确定资本结构优化区间上限 |
| 4.4.2 确定资本结构优化区间下限 |
| 4.4.3 确定资本结构优化区间 |
| 4.5 S天然气公司资本结构优化的途径 |
| 4.5.1 增加内源资本积累 |
| 4.5.2 平衡企业长短期负债 |
| 4.5.3 优化财务杠杆效应 |
| 4.5.4 丰富融资方式 |
| 第五章 S天然气公司资本结构优化方案的预期效果及保障措施 |
| 5.1 S天然气公司资本结构优化方案的预期效果 |
| 5.1.1 资本成本方面 |
| 5.1.2 经营效率方面 |
| 5.1.3 企业价值方面 |
| 5.2 S天然气公司资本结构优化方案的保障措施 |
| 5.2.1 做好财务战略计划 |
| 5.2.2 构建资本结构优化管理体系 |
| 5.2.3 组建优化资本结构的专业团队 |
| 5.2.4 借助相关机构积极进行多元化融资 |
| 第六章 结论与展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究不足及展望 |
| 6.2.1 研究不足 |
| 6.2.2 展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
（2）HDS公司资本结构优化研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景及研究意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究目的及意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 国外研究现状 |
| 1.2.2 国内研究现状 |
| 1.2.3 研究述评 |
| 1.3 研究内容及研究方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 第二章 相关理论概述 |
| 2.1 资本结构与最优资本结构 |
| 2.1.1 资本结构 |
| 2.1.2 最优资本结构 |
| 2.2 相关理论基础 |
| 2.2.1 MM理论 |
| 2.2.2 权衡理论 |
| 2.2.3 优序融资理论 |
| 第三章 HDS公司资本结构现状及问题分析 |
| 3.1 公司简介及经营现状 |
| 3.1.1 公司简介 |
| 3.1.2 公司经营现状 |
| 3.2 公司资本结构现状 |
| 3.2.1 债务结构分析 |
| 3.2.2 股权结构分析 |
| 3.2.3 融资结构分析 |
| 3.3 公司资本结构的问题分析 |
| 3.3.1 营运资金周转缓慢 |
| 3.3.2 负债规模严重超标 |
| 3.3.3 债务期限结构失衡 |
| 3.3.4 内源融资不足 |
| 第四章 HDS公司资本结构的优化设计 |
| 4.1 优化目标及思路 |
| 4.1.1 优化目标 |
| 4.1.2 优化思路 |
| 4.2 资本结构的优化测算 |
| 4.2.1 资本结构的静态测算 |
| 4.2.2 资本结构的动态测算 |
| 4.2.3 确定最优资本结构区间 |
| 4.3 HDS公司资本结构优化的措施 |
| 4.3.1 加快现金周转速度确保最佳持有量 |
| 4.3.2 合理降低公司的负债比率 |
| 4.3.3 调整公司债务结构 |
| 4.3.4 增加内源资本积累 |
| 4.3.5 适度增加股权融资比例 |
| 第五章 HDS公司资本结构优化的保障措施 |
| 5.1 建立资本结构预警系统 |
| 5.2 培养员工的风险意识 |
| 5.3 树立资本结构优化“动态观” |
| 5.4 强化监事会的监督作用 |
| 第六章 结论及展望 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
（3）LQ传媒公司资本结构优化研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 选题背景及研究意义 |
| 1.1.1 选题背景 |
| 1.1.2 研究目的 |
| 1.1.3 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 国外研究现状 |
| 1.2.2 国内研究现状 |
| 1.2.3 研究现状评述 |
| 1.3 研究思路与研究内容 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究内容 |
| 1.4 研究方法及创新点 |
| 1.4.1 研究方法 |
| 1.4.2 创新点 |
| 第二章 相关理论基础 |
| 2.1 现代资本结构理论概述 |
| 2.1.1 M-M理论 |
| 2.1.2 财务危机权衡理论 |
| 2.1.3 代理成本权衡理论 |
| 2.1.4 优序融资理论 |
| 2.1.5 控制权理论 |
| 2.2 资本结构优化方法概述 |
| 2.2.1 最优资本结构理论 |
| 2.2.2 最优资本结构的判断方法 |
| 2.2.3 资本结构的动态调整 |
| 第三章 LQ传媒公司资本结构现状及其存在的问题分析 |
| 3.1 新闻出版业发展概述 |
| 3.1.1 新闻出版业行业定位 |
| 3.1.2 新闻出版业发展趋势 |
| 3.1.3 新闻出版业上市公司发展状况 |
| 3.2 LQ传媒公司基本信息 |
| 3.2.1 公司简介 |
| 3.2.2 公司经营状况 |
| 3.2.3 公司财务状况 |
| 3.3 LQ传媒公司资本结构现状 |
| 3.3.1 资产状况 |
| 3.3.2 负债状况 |
| 3.3.3 股东权益状况 |
| 3.4 LQ传媒公司资本结构存在的问题 |
| 3.4.1 激进型融资策略对公司长期稳定不利 |
| 3.4.2 资本结构处于被动变化阶段 |
| 3.4.3 融资渠道比较单一 |
| 3.4.4 权益资本调整难度较大 |
| 3.4.5 资产负债比率偏低 |
| 3.5 LQ传媒公司资本结构存在问题成因分析 |
| 3.5.1 公司经营业务较依赖短期资金 |
| 3.5.2 资本结构管理机制不健全 |
| 3.5.3 公司偏好资本成本较低的融资方式 |
| 3.5.4 公司股权集中度较高 |
| 3.5.5 留存收益对公司融资决策的影响增强 |
| 第四章 LQ传媒公司资本结构的优化设计 |
| 4.1 优化设计的目标及思路 |
| 4.1.1 优化设计目标 |
| 4.1.2 优化设计思路 |
| 4.2 基于公司价值最大化目标的最优资本结构模型分析 |
| 4.2.1 最优资本结构模型的建立 |
| 4.2.2 运算结果分析 |
| 4.3 基于熵权法的资本结构动态调整模型分析 |
| 4.3.1 内部主要因素对LQ传媒公司资本结构影响的测度 |
| 4.3.2 影响LQ传媒公司资本结构的外部主要因素 |
| 4.3.3 动态调整模型的建立与分析 |
| 4.4 最优资本结构区间的确定及优化设计效果测算 |
| 4.4.1 最优资本结构区间的确定 |
| 4.4.2 优化设计效果测算 |
| 第五章 LQ传媒公司资本结构的优化措施 |
| 5.1 遵循公司长远发展战略目标 |
| 5.2 建立健全资本结构动态调整机制 |
| 5.3 采取融资方式多元化 |
| 5.4 运用债券融资调整资本结构 |
| 5.5 调整资本结构至最优区间 |
| 第六章 LQ传媒公司资本结构优化的保障措施 |
| 6.1 制度保障措施 |
| 6.2 组织保障措施 |
| 6.3 人才保障措施 |
| 6.4 融资保障措施 |
| 第七章 结论及展望 |
| 7.1 结论 |
| 7.2 展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 攻读学位期间参加科研情况及获得的学术成果 |
（4）高管激励、资本结构动态调整与企业绩效关系研究（论文提纲范文）
| 致谢 |
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 1 引言 |
| 1.1 研究背景及内容的提出 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究内容 |
| 1.2 核心概念界定 |
| 1.2.1 高管激励 |
| 1.2.2 企业绩效 |
| 1.2.3 “限薪令” |
| 1.3 研究思路与技术路线 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 技术路线 |
| 1.4 研究创新与研究意义 |
| 1.4.1 研究创新 |
| 1.4.2 研究意义 |
| 2 基础理论与研究综述 |
| 2.1 基础理论 |
| 2.1.1 委托代理理论 |
| 2.1.2 信息不对称理论 |
| 2.1.3 不完全契约理论 |
| 2.1.4 激励理论 |
| 2.1.5 资本结构理论 |
| 2.2 文献综述 |
| 2.2.1 高管激励和资本结构动态调整的关系文献综述 |
| 2.2.2 高管激励和企业绩效关系文献综述 |
| 2.2.3 资本结构与企业绩效关系的文献综述 |
| 2.2.4 文献述评 |
| 3 高管激励、资本结构动态调整与企业绩效机理分析 |
| 3.1 高管激励与资本结构动态调整机理分析 |
| 3.2 高管激励与企业绩效机理分析 |
| 3.3 高管激励、资本结构与企业绩效机理分析 |
| 3.4 “限薪令”政策驱动下高管认知、努力与决策的机理分析 |
| 3.5 “限薪令”政策驱动下高管激励、资本结构与绩效的作用关系变化 |
| 4 高管激励与资本结构动态调整 |
| 4.1 理论分析与研究假设 |
| 4.2 研究设计与样本选择 |
| 4.2.1 样本选择与数据来源 |
| 4.2.2 研究设计 |
| 4.3 实证检验与结果分析 |
| 4.3.1 描述性统计分析 |
| 4.3.2 高管激励对资本结构调整的实证分析 |
| 4.4 本章实证结论 |
| 5 高管激励与企业绩效 |
| 5.1 理论分析与研究假设 |
| 5.2 研究设计与样本选择 |
| 5.2.1 样本选择与数据来源 |
| 5.2.2 研究设计 |
| 5.3 实证检验与结果分析 |
| 5.3.1 描述性统计分析 |
| 5.3.2 高管激励对企业绩效的实证分析 |
| 5.3.3 进一步研究 |
| 5.4 本章实证结论 |
| 6 资本结构动态调整的中介效应研究 |
| 6.1 中介效应 |
| 6.2 理论分析与研究假设 |
| 6.3 研究设计与样本选择 |
| 6.3.1 样本选择与数据来源 |
| 6.3.2 研究设计 |
| 6.4 实证检验与结果分析 |
| 6.4.1 描述性统计分析 |
| 6.4.2 资本结构动态调整在高管激励与企业绩效间的中介效应 |
| 6.4.3 进一步研究 |
| 6.5 本章实证结论 |
| 7 “限薪令”政策及相关影响分析 |
| 7.1 “限薪令”政策的改革历程 |
| 7.2 “限薪令”政策产生的原因分析 |
| 7.3 “限薪令”政策的经济后果分析 |
| 7.4 “限薪令”政策冲击 |
| 7.4.1 双重差分法 |
| 7.4.2 “限薪令”政策对高管激励的影响 |
| 7.4.3 “限薪令”政策对企业绩效的影响 |
| 7.4.4 “限薪令”政策对高管激励与企业绩效的影响 |
| 7.4.5 基于“限薪令”政策的双重差分检验 |
| 7.5 本章实证结论 |
| 8 研究结论与政策建议 |
| 8.1 研究结论 |
| 8.2 政策建议 |
| 8.3 研究展望与不足 |
| 参考文献 |
| 作者简历及攻读博士学位期间取得的研究成果 |
| 学位论文数据集 |
（5）GL公司资本结构优化研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 研究背景及意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 国外研究现状 |
| 1.2.2 国内研究现状 |
| 1.2.3 国内外研究现状总结 |
| 1.3 研究思路、方法与创新 |
| 1.3.1 研究思路 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.3.3 本文创新点 |
| 第2章 相关概念及理论基础 |
| 2.1 资本结构相关概念 |
| 2.2 资本结构相关理论 |
| 2.2.1 MM理论 |
| 2.2.2 权衡理论 |
| 2.2.3 代理理论 |
| 2.3 最优资本结构相关理论 |
| 2.3.1 静态最优资本结构 |
| 2.3.2 动态资本结构优化 |
| 第3章 GL公司资本结构分析 |
| 3.1 GL公司基本情况概述 |
| 3.1.1 公司简介 |
| 3.1.2 公司经营状况 |
| 3.1.3 公司财务状况 |
| 3.2 GL公司资本结构现状纵向分析 |
| 3.2.1 债务比率分析 |
| 3.2.2 负债结构分析 |
| 3.2.3 股权结构分析 |
| 3.3 GL公司资本结构现状横向分析 |
| 3.3.1 负债结构比较 |
| 3.3.2 股权结构比较 |
| 3.4 GL公司资本结构总体状况 |
| 第4章 GL公司资本结构优化 |
| 4.1 GL公司资本结构优化目标 |
| 4.2 GL公司资本结构静态优化 |
| 4.3 GL公司资本结构动态优化 |
| 4.3.1 影响GL公司资本结构的外部因素分析 |
| 4.3.2 影响GL公司资本结构的内部因素分析 |
| 4.3.3 GL公司资本结构动态优化 |
| 4.4 GL公司最优资本结构区间 |
| 第5章 GL公司资本结构优化措施 |
| 5.1 合理降低公司的债务比率 |
| 5.2 调整公司债务结构 |
| 5.3 改善公司股权结构 |
| 5.4 利用多样化融资方式 |
| 第6章 结论与展望 |
| 6.1 结论 |
| 6.2 展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 作者简介 |
| 攻读硕士学位期间研究成果 |
（6）永辉公司资本结构优化研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 国内外研究现状 |
| 1.2.1 资本结构影响因素的研究 |
| 1.2.2 最优资本结构的研究 |
| 1.2.3 文献评述 |
| 1.3 研究内容与方法 |
| 1.3.1 研究内容 |
| 1.3.2 研究方法 |
| 1.4 研究创新点 |
| 第二章 概念界定与理论基础 |
| 2.1 相关概念界定 |
| 2.1.1 资本结构的概念 |
| 2.1.2 资本结构优化的概念 |
| 2.2 资本结构基础理论 |
| 2.2.1 MM理论及其修正 |
| 2.2.2 权衡理论 |
| 2.2.3 优序融资理论 |
| 2.3 最优资本结构理论 |
| 2.3.1 资本结构静态优化方法 |
| 2.3.2 资本结构动态优化理论 |
| 第三章 永辉资本结构现状及问题分析 |
| 3.1 永辉公司基本情况 |
| 3.1.1 公司简介 |
| 3.1.2 行业背景 |
| 3.1.3 经营概况 |
| 3.1.4 融资情况 |
| 3.2 永辉公司资本结构现状分析 |
| 3.2.1 债务比率分析 |
| 3.2.2 负债结构分析 |
| 3.2.3 股权结构分析 |
| 3.2.4 内源融资分析 |
| 3.2.5 同行业公司资本结构比较 |
| 3.3 永辉资本结构存在的问题 |
| 3.3.1 负债结构不合理 |
| 3.3.2 融资渠道单一 |
| 3.3.3 营运资金不足 |
| 第四章 永辉公司资本结构优化方案 |
| 4.1 永辉公司资本结构优化的目标 |
| 4.2 永辉公司静态最优资本结构 |
| 4.3 永辉公司动态最优资本结构 |
| 4.3.1 影响公司资本结构的外部因素 |
| 4.3.2 影响公司资本结构的内部因素 |
| 4.3.3 最优资本结构区间的确定 |
| 4.4 实施优化方案的对策 |
| 4.4.1 拓展外部融资渠道 |
| 4.4.2 合理分配长期贷款和短期贷款 |
| 4.4.3 提高企业盈利能力 |
| 4.4.4 加强成本和应收账款管控 |
| 4.5 永辉资本结构优化方案的评价 |
| 第五章 实施资本结构优化方案的保障措施 |
| 5.1 外部保障措施 |
| 5.1.1 政策法律方面 |
| 5.1.2 金融机构方面 |
| 5.1.3 社会独立机构方面 |
| 5.2 内部保障措施 |
| 5.2.1 建立完善的内部控制制度 |
| 5.2.2 提升企业管理者科学决策水平 |
| 5.2.3 建立完善的激励奖惩制度 |
| 第六章 研究结论与展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 研究展望 |
| 参考文献 |
| 附录 |
| 攻读学位期间主要的研究成果 |
| 致谢 |
（7）栖霞建设资本结构优化研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景与意义 |
| 1.1.1 研究背景 |
| 1.1.2 研究意义 |
| 1.2 研究思路与框架 |
| 1.3 研究方法与创新之处 |
| 1.3.1 研究方法 |
| 1.3.2 创新之处 |
| 1.4 文献综述 |
| 1.4.1 资本结构影响因素的研究 |
| 1.4.2 资本结构优化的研究 |
| 1.4.3 最优资本结构决策的研究 |
| 1.4.4 评述 |
| 第二章 资本结构相关理论基础 |
| 2.1 现代资本结构理论 |
| 2.1.1 MM理论 |
| 2.1.2 权衡理论 |
| 2.1.3 优序融资理论 |
| 2.1.4 现代资本结构理论简评 |
| 2.2 资本结构优化方法 |
| 2.2.1 企业最优资本结构静态优化 |
| 2.2.2 企业最优资本结构动态优化 |
| 第三章 栖霞建设资本结构分析 |
| 3.1 栖霞建设基本情况 |
| 3.2 栖霞建设公司规模及经营情况 |
| 3.3 栖霞建设资本结构状况 |
| 3.3.1 内部融资 |
| 3.3.2 股权融资 |
| 3.3.3 债权融资 |
| 3.4 资本结构的行业对比分析 |
| 3.4.1 我国房地产行业整体发展情况 |
| 3.4.2 栖霞建设与行业对比分析 |
| 3.5 栖霞建设资本结构存在的问题 |
| 3.6 本章小结 |
| 第四章 栖霞建设最优资本结构的确定 |
| 4.1 资本结构的静态优化 |
| 4.2 资本结构的动态优化 |
| 4.2.1 影响栖霞建设资本结构的外部因素 |
| 4.2.2 影响栖霞建设资本结构的内部因素 |
| 4.2.3 资本结构区间的确定 |
| 4.3 栖霞建设最优资本结构区间的确定与检验 |
| 4.3.1 最优资本结构区间的确定 |
| 4.3.2 最优资本结构区间的检验 |
| 4.4 本章小结 |
| 第五章 栖霞建设资本结构优化措施 |
| 5.1 融资渠道多元化 |
| 5.2 优化企业股权结构 |
| 5.3 降低企业资产负债率 |
| 5.4 提高短期偿债能力 |
| 第六章 结论与展望 |
| 6.1 研究结论 |
| 6.2 不足与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 作者简介 |
（8）中国科技创新型企业的融资策略与资本结构研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| ABSTRACT |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 选题背景和意义 |
| 1.1.1 全球视角下的中国经济腾飞与科技崛起 |
| 1.1.2 新常态下的中国经济转型和产业升级 |
| 1.1.3 科技创新型企业发展的融资环境和融资难题 |
| 1.1.4 本文研究的视角和现实意义 |
| 1.2 主要概念 |
| 1.2.1 创新、科技创新和科技创新型企业 |
| 1.2.2 企业融资、股权融资和债权融资 |
| 1.2.3 资本结构 |
| 1.3 论文结构与研究技术路线 |
| 1.4 论文的主要创新 |
| 第二章 理论基础与文献回顾 |
| 2.1 科技创新型企业成长与融资策略理论与文献 |
| 2.1.1 科技创新型企业的成长周期理论 |
| 2.1.2 关于企业融资策略的研究 |
| 2.2 资本结构理论与文献 |
| 2.2.1 股权融资与债权融资决策:资本结构理论框架 |
| 2.2.2 关于资本结构影响因素的研究 |
| 2.2.3 资本结构对企业绩效及公司价值的影响方面的文献 |
| 2.3 文献评述 |
| 第三章 科技创新型企业的融资环境与融资策略行为 |
| 3.1 科技创新企业融资的基本原理和种类 |
| 3.1.1 融资的基本原理 |
| 3.1.2 直接融资和间接融资 |
| 3.1.3 长期融资和短期融资 |
| 3.1.4 股权融资和债权融资 |
| 3.2 科技创新型企业融资环境概况 |
| 3.2.1 科技创新型企业债权融资环境概况 |
| 3.2.2 科技创新型企业股权融资环境概况 |
| 3.3 科技创新型企业融资策略和资本结构选择的“微观-宏观”影响分析 |
| 3.3.1 融资策略和资本结构选择的“微观-宏观”分析框架 |
| 3.3.2 微观因素驱动下的科技创新型企业融资策略与资本结构选择 |
| 3.3.3 宏观因素影响下的科技创新型企业的融资策略与资本结构选择 |
| 3.4 本章小结 |
| 第四章 企业成长周期视角下科技创新型企业融资偏好与资本结构特征—基于创业板上市公司面板数据的实证研究 |
| 4.1 研究概述 |
| 4.2 相关实证研究和文献 |
| 4.3 模型设计与样本选择 |
| 4.3.1 模型设计 |
| 4.3.2 样本选择 |
| 4.3.3 数据的描述统计 |
| 4.4 企业成长生命周期情况分析 |
| 4.5 实证分析结果 |
| 4.5.1 模型回归的检验 |
| 4.5.2 变量作用的显着性分析 |
| 4.6 本章小结 |
| 第五章 资本结构对经营绩效的非线性影响与最优资本结构分析—基于创业板上市公司面板数据的实证分析 |
| 5.1 研究概述 |
| 5.2 相关实证研究和文献 |
| 5.3 模型设计与样本选择 |
| 5.3.1 模型设计 |
| 5.3.2 样本选择 |
| 5.3.3 数据的描述统计 |
| 5.4 模型一的实证分析结果 |
| 5.4.1 模型检验 |
| 5.4.2 变量作用的显着性与最优资本结构分析 |
| 5.5 模型二的实证分析结果 |
| 5.5.1 模型检验 |
| 5.5.2 变量作用的显着性与最优资本结构分析 |
| 5.6 本章小结 |
| 第六章 科技创新型企业资本结构动态调整的微观因素研究—基于GMM估计的动态面板模型分析 |
| 6.1 研究概述 |
| 6.2 相关实证研究与文献 |
| 6.3 模型设计与样本选择 |
| 6.3.1 模型设计 |
| 6.3.2 样本选择 |
| 6.4 实证分析结果 |
| 6.4.1 模型检验 |
| 6.4.2 变量作用的显着性分析 |
| 6.5 本章小结 |
| 第七章 宏观经济变量对科技创新型企业资本结构的影响—对当期效应、短趋势效应和长周期效应的比较分析 |
| 7.1 研究概述 |
| 7.2 相关实证研究和文献 |
| 7.3 模型设计与样本选择 |
| 7.3.1 模型设计 |
| 7.3.2 样本选择 |
| 7.3.3 数据的描述统计 |
| 7.4 模型一的实证分析结果 |
| 7.4.1 模型检验 |
| 7.4.2 变量作用的显着性分析 |
| 7.5 模型二的实证分析结果 |
| 7.5.1 模型检验 |
| 7.5.2 变量作用的显着性分析 |
| 7.6 模型三的实证分析结果 |
| 7.6.1 模型检验 |
| 7.6.2 变量作用的显着性分析 |
| 7.7 本章小结 |
| 第八章 结论与展望 |
| 8.1 本文的主要内容与研究结论 |
| 8.1.1 理论分析方面的主要内容和结论 |
| 8.1.2 实证分析方面的主要内容和结论 |
| 8.2 政策性建议 |
| 8.3 研究的局限性与展望 |
| 参考文献 |
| 致谢 |
| 攻读博士学位期间发表的学术论文 |
| 攻读博士学位期间参加的科研课题 |
（9）企业决策灵活性对资产风险溢价和资本结构的影响机理研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| abstract |
| 第一章 绪论 |
| 1.1 研究背景 |
| 1.2 问题的提出 |
| 1.3 研究内容及结构安排 |
| 1.4 主要创新点 |
| 第二章 文献综述 |
| 2.1 基本概念界定 |
| 2.1.1 在位资产与增长期权 |
| 2.1.2 运营杠杆与财务杠杆 |
| 2.1.3 资产风险溢价 |
| 2.2 文献综述及评介 |
| 2.2.1 经典的资产定价模型 |
| 2.2.2 增长期权影响企业估值和资产定价的相关研究 |
| 2.2.3 在位资产对资产定价的影响研究 |
| 2.2.4 资产构成影响资本结构的相关研究 |
| 2.2.5 文献总评 |
| 2.3 本章小结 |
| 第三章 增长期权影响资产风险溢价的研究 |
| 3.1 引言 |
| 3.2 基本假设 |
| 3.3 增长期权执行的动态影响 |
| 3.3.1 资产价值 |
| 3.3.2 资产风险溢价 |
| 3.4 增长期权创造的动态影响 |
| 3.4.1 新创期权的价值 |
| 3.4.2 年轻企业的增长期权创造 |
| 3.4.3 成熟企业的增长期权创造 |
| 3.5 增长期权执行和创造影响资产风险溢价的数值释例 |
| 3.6 资产风险溢价随企业生命周期的变化趋势 |
| 3.7 实证检验 |
| 3.7.1 数据来源与样本选择 |
| 3.7.2 变量定义与指标测度 |
| 3.7.3 描述性统计结果 |
| 3.7.4 多元回归结果 |
| 3.7.5 不同生命周期阶段两类投资影响程度的比较 |
| 3.8 本章小结 |
| 第四章 在位资产影响资产风险溢价的研究 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 基本假设 |
| 4.3 企业价值 |
| 4.3.1 考虑收缩期权的在位资产价值 |
| 4.3.2 增长期权价值 |
| 4.4 资产风险溢价及构成 |
| 4.5 比较静态分析 |
| 4.5.1 收缩期权 |
| 4.5.2 运营杠杆 |
| 4.5.3 运营杠杆和收缩期权对风险溢价的共同作用 |
| 4.6 进一步的讨论 |
| 4.6.1 价值溢价 |
| 4.6.2 账面市值比效应和市值规模效应 |
| 4.6.3 生命周期 |
| 4.7 实证检验 |
| 4.7.1 数据来源与样本选择 |
| 4.7.2 变量定义与指标测度 |
| 4.7.3 描述性统计 |
| 4.7.4 构造投资组合的结果分析 |
| 4.8 本章小结 |
| 第五章 增长期权影响财务杠杆的研究 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 基本假设 |
| 5.3 成熟企业 |
| 5.3.1 权益价值 |
| 5.3.2 债务价值 |
| 5.4 年轻企业 |
| 5.4.1 企业价值最大化 |
| 5.4.2 股东价值最大化 |
| 5.5 数值示例 |
| 5.5.1 债务利息 |
| 5.5.2 投资决策与破产决策 |
| 5.5.3 财务杠杆 |
| 5.5.4 代理成本 |
| 5.6 实证检验 |
| 5.6.1 数据来源与样本选择 |
| 5.6.2 变量定义及指标测度 |
| 5.6.3 财务杠杆随企业年龄的变化趋势 |
| 5.7 本章小结 |
| 第六章 在位资产影响财务杠杆的研究 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 理论建模 |
| 6.2.1 基本假设 |
| 6.2.2 全权益企业的价值 |
| 6.2.3 杠杆企业的价值 |
| 6.2.4 最优财务杠杆 |
| 6.3 数值示例 |
| 6.4 实证检验 |
| 6.4.1 数据来源与样本选择 |
| 6.4.2 变量定义与指标测度 |
| 6.4.3 多元回归结果 |
| 6.5 控制内生性问题的进一步检验 |
| 6.5.1 数据来源与样本选择 |
| 6.5.2 变量定义与指标测度 |
| 6.5.3 DID模型设定 |
| 6.5.4 多元回归结果 |
| 6.6 本章小结 |
| 附录6A 权益价值、债务价值、收缩临界值和破产临界值的推导 |
| 第七章 结束语 |
| 7.1 全文总结 |
| 7.2 不足与展望 |
| 致谢 |
| 参考文献 |
| 攻读博士学位期间取得的成果 |
（10）基于债务流动性风险的企业投融资研究（论文提纲范文）
| 摘要 |
| Abstract |
| 第1章 绪论 |
| 1.1 选题背景及意义 |
| 1.2 国内外研究综述 |
| 1.2.1 实物期权和资本结构的文献综述 |
| 1.2.2 流动性风险的文献综述 |
| 1.2.3 运营滞后的文献综述 |
| 1.2.4 部分信息的文献综述 |
| 1.2.5 业绩敏感债券的文献综述 |
| 1.2.6 债转股的文献综述 |
| 1.3 选题的来源 |
| 1.4 本文主要研究内容 |
| 1.5 本文的总体框架 |
| 1.5.1 研究方法 |
| 1.5.2 研究技术路线 |
| 1.6 本文的主要创新点 |
| 第2章 基于债务流动性风险下运营滞后的企业投融资 |
| 2.1 引言 |
| 2.2 模型假设 |
| 2.3 公司证券定价和期权价值 |
| 2.3.1 企业证券价值 |
| 2.3.2 项目期权定价 |
| 2.3.3 企业最优投融资决策 |
| 2.4 数值分析 |
| 2.4.1 静态比较分析 |
| 2.4.1.1 流动性风险和投资比例分布的影响 |
| 2.4.1.2 项目时滞性的影响 |
| 2.4.2 最优资本结构 |
| 2.4.2.1 最优投资水平 |
| 2.4.2.2 最优券息 |
| 2.4.2.3 最优破产水平 |
| 2.5 小结 |
| 第3章 基于债务流动性风险下具有债务期限的企业现金保留及投资问题 |
| 3.1 引言 |
| 3.2 模型建立 |
| 3.3 企业证券定价与最优投融及现金持有策略 |
| 3.3.1 投资后企业证券价值 |
| 3.3.2 投资前企业证券价值 |
| 3.3.3 企业最优资本结构及现金持有策略 |
| 3.4 数值结果及经济分析 |
| 3.4.1 企业投资水平 |
| 3.4.2 企业最优现金持有与最优资本结构 |
| 3.5 小结 |
| 第4章 基于债务流动性风险下部分信息的企业现金保留及资本结构问题 |
| 4.1 引言 |
| 4.2 模型建立 |
| 4.3 企业证券定价及最优资本结构 |
| 4.4 数值模拟和静态比较 |
| 4.4.1 波动率和债务流动性风险影响 |
| 4.4.2 税率和债务流动性风险影响 |
| 4.5 小结 |
| 第5章 基于债务流动性风险下业绩敏感债券定价及企业投融资 |
| 5.1 引言 |
| 5.2 模型建立和公司证券定价 |
| 5.2.1 模型建立 |
| 5.2.2 公司证券及实物期权定价 |
| 5.2.3 最优投融资策略 |
| 5.3 数值分析 |
| 5.3.1 数值比较 |
| 5.3.2 静态比较分析 |
| 5.3.2.1 风险补偿程度和债务流动性风险的影响 |
| 5.3.2.2 券息和债务流动性风险的影响 |
| 5.3.3 最优资本结构 |
| 5.3.3.1 最优投资水平 |
| 5.3.3.2 企业最优券息 |
| 5.3.3.3 企业最优破产水平 |
| 5.3.3.4 企业最优杠杆率 |
| 5.3.3.5 债务信用风险溢价 |
| 5.4 小结 |
| 第6章 基于债务流动性风险下债转股及企业投融资 |
| 6.1 引言 |
| 6.2 模型建立和证券的定价 |
| 6.2.1 基本模型建立 |
| 6.2.2 公司证券及期权的定价 |
| 6.2.3 公司最优策略破产水平和投资水平 |
| 6.3 数值分析 |
| 6.3.1 静态比较分析 |
| 6.3.1.1 股东议价能力与债务流动风险的影响 |
| 6.3.1.2 破产损失率与债务流动风险的影响 |
| 6.3.2 最优资本结构问题 |
| 6.3.2.1 企业最优投资水平 |
| 6.3.2.2 企业最优券息 |
| 6.3.2.3 企业最优破产水平 |
| 6.3.2.4 企业杠杆率 |
| 6.3.2.5 债务信用风险溢价 |
| 6.4 小结 |
| 结论 |
| 参考文献 |
| 附录A 攻读学位期间的科研成果 |
| 附录B 命题 4.1 的证明 |
| 附录C 命题 4.3 的证明 |
| 附录D 命题 4.4 的证明 |
| 致谢 |
四、企业最优资本结构决策（论文参考文献）
- [1]S天然气公司资本结构优化研究[D]. 杨佳薇. 西安石油大学, 2021(09)
- [2]HDS公司资本结构优化研究[D]. 侯悦. 西安石油大学, 2021(12)
- [3]LQ传媒公司资本结构优化研究[D]. 霍凌云. 西安石油大学, 2021(09)
- [4]高管激励、资本结构动态调整与企业绩效关系研究[D]. 梁彭. 北京交通大学, 2021(02)
- [5]GL公司资本结构优化研究[D]. 刘晓颖. 长春工业大学, 2020(01)
- [6]永辉公司资本结构优化研究[D]. 王华琦. 湖南工业大学, 2020(02)
- [7]栖霞建设资本结构优化研究[D]. 詹旭. 南京信息工程大学, 2019(04)
- [8]中国科技创新型企业的融资策略与资本结构研究[D]. 褚敏. 上海交通大学, 2019(06)
- [9]企业决策灵活性对资产风险溢价和资本结构的影响机理研究[D]. 李准. 电子科技大学, 2019(01)
- [10]基于债务流动性风险的企业投融资研究[D]. 叶伟. 湖南大学, 2019(07)